Cea mai performantă valută majoră din septembrie 2026 a fost yenul japonez, în creștere cu 4,2% față de un coș de 15 alte valute. Este cel mai mare câștig lunar al său din noiembrie 2024. Cea mai slabă a fost dolarul neozeelandez, în scădere cu 2,7%, cea mai proastă lună a sa din decembrie 2024.
A fost o lună a majorărilor de dobândă. Șapte dintre băncile centrale din spatele celor 16 valute pe care le urmărim au majorat dobânzile în septembrie: Noua Zeelandă, zona euro, Danemarca, Statele Unite, Japonia, Norvegia și Australia. Majorările în sine au decis însă puțin. Dolarul s-a apreciat după decizia Fed, dar dolarul neozeelandez, dolarul australian și coroana norvegiană au încheiat toate luna în scădere, deși și băncile lor centrale au înăsprit politica. Ce a spus fiecare bancă despre pasul următor a contat mai mult decât pasul în sine.
Clasamentul pentru septembrie 2026
Fiecare cifră este variația valutei față de un coș egal ponderat al celorlalte 15, de la cursurile de referință din 31 august la cele din 30 septembrie, conform indicelui FX Compass. Ultima coloană arată anul de până acum, de la 31 decembrie 2025.
| Loc | Valută | Septembrie | 2026 până acum |
|---|---|---|---|
| 1 | Yen japonez (JPY) | +4,2% | +2,4% |
| 2 | Dolar american (USD) | +2,3% | +2,6% |
| 3 | Rublă rusească (RUB) | +2,0% | −3,1% |
| 4 | Grivnă ucraineană (UAH) | +1,9% | −3,2% |
| 5 | Liră sterlină (GBP) | +0,2% | +1,2% |
| 6 | Euro (EUR) | 0,0% | −1,1% |
| 7 | Coroană daneză (DKK) | 0,0% | −1,2% |
| 8 | Dolar canadian (CAD) | 0,0% | −1,2% |
| 9 | Forint maghiar (HUF) | −0,5% | +4,4% |
| 10 | Coroană norvegiană (NOK) | −0,7% | +8,1% |
| 11 | Dolar australian (AUD) | −0,7% | +7,3% |
| 12 | Zlot polonez (PLN) | −1,0% | −4,6% |
| 13 | Franc elvețian (CHF) | −1,1% | −2,9% |
| 14 | Coroană cehă (CZK) | −1,4% | −1,9% |
| 15 | Coroană suedeză (SEK) | −2,1% | −5,8% |
| 16 | Dolar neozeelandez (NZD) | −2,7% | +0,3% |
Cifrele lunare compară două cursuri de închidere și ascund ce s-a întâmplat între ele. Coroana norvegiană, de exemplu, era încă pe plus cu 1,2% pe 9 septembrie și a încheiat totuși luna pe minus. Panoul de bord arată evoluția zilnică pentru orice perioadă.
Yenul a avut cea mai bună lună din 2024
Cea mai mare parte a câștigului yenului a venit devreme. Pe 8 septembrie, un dolar costa deja sub 154 de yeni, iar yenul nu mai fusese atât de puternic de la sfârșitul lui februarie. Piața paria că Banca Japoniei va majora dobânda la ședința din 18 septembrie. Înainte de asta fusese o vară în care Japonia și Statele Unite au intervenit împreună pe piața valutară ca să oprească scăderea yenului.
Banca Japoniei chiar a majorat dobânda, la 1,25%, cu un vot de 7 la 2. Yenul a pierdut totuși 1,1% față de coș în acea zi, cea mai mare scădere zilnică a lunii. Majorarea era larg așteptată, iar guvernatorul Kazuo Ueda a transmis semnale mixte despre următoarea. Scăderea nu a durat. În ultimele două săptămâni yenul și-a revenit, în timp ce oficiali japonezi numeau moneda slabă o problemă, și a încheiat luna la maximul său.
O lună bună nu recuperează însă un an întreg. Pe 12 luni, yenul este încă în scădere cu 4,0%, pe locul 15 din 16. Dobânzile japoneze rămân printre cele mai mici din coș, de aceea yenul este folosit des pentru a finanța carry trade.
Majorarea Fed care a funcționat
Pe 16 septembrie, Rezerva Federală și-a ridicat intervalul țintă cu un sfert de punct procentual, la 3,75-4,00%. A fost prima majorare a Fed din 2023, votată cu 12 la 0, iar comunicatul spunea că inflația rămâne ridicată. Dolarul american a câștigat 2,3% față de coș în septembrie, cea mai bună lună din iunie încoace. Aproape tot câștigul a venit în a doua jumătate a lunii: pe 11 septembrie dolarul era încă ușor pe minus pentru lună, iar pe 30 a încheiat la maximul său. Față de dolar, euro a pierdut aproximativ 2,1%.
Luna dolarului explică și două nume din partea de sus a tabelului. Hrivna ucraineană și rubla rusească au pierdut fiecare doar aproximativ 0,3% față de dolar în septembrie. Când dolarul a urcat față de toate celelalte, ele au urcat odată cu el. Câștigurile lor de 1,9% și 2,0% spun deci mai mult despre dolar decât despre Ucraina sau Rusia. E o capcană obișnuită a unui indice de coș: o valută poate urca în clasament doar pentru că rămâne aproape de cea care se mișcă.
Majorări fără efect: Noua Zeelandă, Australia, Norvegia
Banca de Rezervă a Noii Zeelande a majorat dobânda la 2,75% pe 2 septembrie, a doua majorare la rând. A subliniat totodată că va retrage stimulentele treptat, iar piața a interpretat asta ca pe un ritm mai lent al viitoarelor majorări decât se aștepta. Dolarul neozeelandez a pierdut 0,9% față de coș în acea zi și a continuat să alunece: fiecare săptămână a lunii s-a încheiat mai jos decât precedenta. Față de dolarul american a pierdut aproximativ 4,6%.
Banca de Rezervă a Australiei a majorat dobânda de referință la 4,60% pe 30 septembrie, a patra majorare din 2026. Dolarul australian a cedat totuși în ultimele zile ale lunii și a încheiat septembrie în scădere cu 0,7%. Pe 12 luni rămâne cea mai puternică dintre cele 16 valute, în creștere cu 8,2%, după cum arată clasamentul nostru pentru 2026.
Norges Bank a majorat dobânda de politică monetară la 4,50% pe 23 septembrie și a spus că este pregătită să meargă mai departe dacă va fi nevoie. Coroana norvegiană a pierdut teren în săptămâna următoare și a încheiat luna în scădere cu 0,7%. Pentru 2026 în ansamblu, rămâne totuși pe primul loc, în creștere cu 8,1%.
Suedia, Cehia și Elveția
Coroana suedeză a scăzut cu 2,1%, cea mai slabă lună din iunie. Cea mai mare parte a scăderii a venit în a doua săptămână din septembrie, cu mult înainte ca Riksbank să mențină dobânda la 1,75% mai târziu în lună. În 2026, coroana suedeză este acum cea mai slabă dintre cele 16 valute, în scădere cu 5,8%.
Coroana cehă a pierdut 1,4%, cea mai proastă lună din iunie 2024. Banca Națională a Cehiei a menținut dobânda la 3,75% la jumătatea lui septembrie și a sunat mai puțin ferm decât se aștepta piața.
Francul elvețian a scăzut cu 1,1% și nu a mai crescut în nicio lună din februarie încoace. Banca Națională a Elveției a menținut dobânda la 0% pe 24 septembrie și a remarcat că francul s-a depreciat. Zlotul polonez (−1,0%) și forintul maghiar (−0,5%) au încheiat și ele luna în scădere.
Un euro neschimbat la mijlocul tabelului
Banca Centrală Europeană a majorat dobânzile pe 10 septembrie, a doua oară anul acesta, iar rata la depozite este acum 2,50%. Euro a încheiat septembrie exact unde a început, față de coș. Coroana daneză, legată de euro, la fel, pentru că Danmarks Nationalbank a majorat dobânda în aceeași zi ca să țină pasul. Lira sterlină a câștigat 0,2% după ce Banca Angliei a menținut dobânda la 3,75% pe 17 septembrie, iar dolarul canadian a încheiat luna neschimbat.
Anul de până acum
În frunte s-a schimbat puțin. Pentru 2026 până acum conduc în continuare coroana norvegiană (+8,1%), dolarul australian (+7,3%) și forintul maghiar (+4,4%), iar coroana suedeză (−5,8%) și zlotul polonez (−4,6%) rămân la coadă. Cea mai mare schimbare a fost a yenului: în scădere cu 1,7% pe an la sfârșitul lui august, în creștere cu 2,4% o lună mai târziu.
Cum calculăm: cursurile de schimb provin din cursurile zilnice de referință ale euro publicate de BCE, hrivna din tabelele Băncii Naționale a Poloniei, iar rubla de la Banca Rusiei. În fiecare zi, mișcarea unei valute este comparată cu fiecare dintre celelalte 15 și apoi mediată. Rezultatul arată deci cum s-a descurcat valuta față de întregul grup, nu doar față de un singur partener. Cifrele sunt nominale, neajustate cu inflația. Mai multe în ce este indicele de putere valutară.